前沿拓展：科思股份防曬霜品牌
從產(chǎn)品設(shè)計流程出發(fā)，細拆上游環(huán)節(jié)與原料?；瘖y品產(chǎn)品開發(fā)分為7個階段，結(jié)合各階段，開發(fā)流程涉及品牌商與原料供應(yīng)合作、包材供應(yīng)合作、代工廠合作。原料細分品類看，不同類別對應(yīng)運用不同產(chǎn)品中，基質(zhì)作為產(chǎn)品主體，含量占比接近80%，較大程度決定產(chǎn)品物理形態(tài)。競爭角度，大多原料由海外企業(yè)供應(yīng)，國產(chǎn)企業(yè)在表面活性物及防曬劑上表現(xiàn)突出。
從供需雙方看未來功性趨勢?；瘖y品行業(yè)的核心消費群體以女性為主、年齡在17-35歲，且人群的城市分布較為均勻，根據(jù)年齡結(jié)構(gòu)可判斷，Z世代為核心消費主力，該類消費者在做決策時更多會通過各式信息針對自身需求做出理性判斷。隨著化妝品行業(yè)步入功元年，活性成分重視度快速提升，保濕、抗氧化、抗衰、美白祛斑、修護、防曬、舒敏、祛痘、去角質(zhì)、去黑頭、控油、去黑眼圈是目前消費者關(guān)注的幾大功。
活性成分板塊：防曬劑。防曬劑為產(chǎn)品活性成分中極為重要的部分，多存在于防曬霜和防曬噴霧等產(chǎn)品中，含量占比達到10%-20%，主要起到抵御光線中的UVA和UVB的作用。隨著防曬產(chǎn)品規(guī)模增長以及消費者防曬意識增強，中國防曬劑市場總體呈現(xiàn)較高增長，截至2021年市場規(guī)模達到144.29億美元，同比增速6.64%。當下，修護、抗藍光和全波段等新概念功需求快速增長，未來趨勢方面：1）防曬場景拓展至室內(nèi)，驅(qū)動防藍光功需求，未來有望成為研發(fā)推新亮點；2）抗光老化驅(qū)動全波段防曬需求；3）對膚質(zhì)的適應(yīng)性選擇，催生敏感肌修護防曬需求高增。
決定產(chǎn)品功性的原料：多樣化活性成分。其他核心活性成分在產(chǎn)品中含量占比較低，在產(chǎn)品中含量不超過10%，但對產(chǎn)品發(fā)揮功發(fā)揮重要作用。隨著行業(yè)監(jiān)管趨嚴，趨勢向好，消費者關(guān)注重點開始從趨向作用、濃度、活性、配方等功進階。當下持續(xù)高需求包括保濕、抗氧/抗衰；快速高增需求類型包括美白祛斑和舒敏修護。無論是持續(xù)高需求的原料，還是快速需求增長的熱門原料，均存在一個共性，即均在需求+供給雙側(cè)發(fā)力共驅(qū)下受到較高關(guān)注。因此，我們判斷未來活性成分趨勢為，抗老愈加精細化，美白需求更追求溫和無刺激；舒敏修護在醫(yī)美興起和生活環(huán)境影響下熱度持續(xù)。
投資建議
結(jié)合強監(jiān)管政策影響以及行業(yè)整體趨勢，我們認為未來化妝品企業(yè)的競爭將圍繞產(chǎn)品功，把握消費者對于功喜好的趨勢尤為重要。因此，新品研發(fā)能力強或已經(jīng)具備熱門功明星產(chǎn)品的公司有望在當下激烈的競爭中突圍。 科思股份：公司從事合成香料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售已近20年,部分香料產(chǎn)品如2-萘乙酮、鈴蘭醛等在國際市場上具有較強的競爭力。公司是主要的化學防曬劑制造商，也是國內(nèi)少數(shù)通過美國FDA審核和歐盟化妝品原料規(guī)范(EFfCI)認證的日用化學品原料制造商之一。防曬產(chǎn)品目前處于消費旺季，市場前景廣闊。 朗姿股份：公司目前主要有三大業(yè)務(wù)，分別是醫(yī)美，嬰童和女裝。自2016年起，公司通過股權(quán)收購的方式，取得三大國內(nèi)知名醫(yī)美品牌“米蘭柏羽”、“晶膚醫(yī)美”和“高一生醫(yī)美”。其中“米蘭柏羽”目前擁有連鎖機構(gòu)4家，分布在成都、深圳、西安，其中旗艦店四川米蘭柏羽醫(yī)學美容醫(yī)院有限公司是中國整形美容協(xié)會認證的5A級醫(yī)療美容醫(yī)院；“高一生”目前擁有連鎖機構(gòu)2家，分布在西安、寶雞，其中陜西高一生醫(yī)療美容醫(yī)院有限公司是西安地區(qū)早成立的綜合性醫(yī)療美容醫(yī)院，已有30年歷史；“晶膚醫(yī)美”是中國“醫(yī)學年輕化”連鎖品牌，在西安、咸陽、成都、重慶、長沙共擁有22家機構(gòu)，主打激光與微整形類醫(yī)療美容服務(wù)。三大醫(yī)美品牌分別專注于不同的醫(yī)美領(lǐng)域，并已在各自區(qū)域市場內(nèi)具有較高的品牌影響力、知名度和市場占有率，后市發(fā)展空間較大。以上涉及個股僅作為教學案例，不構(gòu)成投資建議，僅供參考學習。參考文獻：2022年07月12日 中銀證券 化妝品行業(yè)專題：從上游功原料剖析行業(yè)發(fā)展趨勢
拓展知識：科思股份防曬霜品牌
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